这是我的第一次复盘，本文专注于如下方面：

1. 本周 A股、美股市场发生了什么大的走向
2. 本周有哪些重大的事件影响了走势
3. 未来要重点关注的宏观事件
4. 在这周学习的教训
5. 下周的操作计划

本周行情速览

本周上证指数下跌 2.5%，而且是放量下跌。

上证指数的季K 非常有规律，大概是波浪形的走势：

从技术指标上看，大概到 3400 左右才会止跌，目前上证指数 3716 点，大概再跌 8%。

>>> 3716-3400
316
>>> 316 / 3716
0.08503767491926803

创业板本周下跌 8.9%，目前 2772 点，从季度K上看，估计得跌到 2200 点左右。

大概还要再跌 20%

>>> 2772 - 2200
572
>>> 572 / 2772
0.20634920634920634

纳斯达克指数本周下跌 4%

纳斯达克的下跌其实还算温柔的，半导体板块被杀的连中国创业板都不如了，比如 DRAM、LYTE、NCLD，本周分别录得 18%、20%、23% 的跌幅：

那么为什么造成下跌呢？原因是 CPI 高于预期：

美国纳指崩了，中国科创板也好不到哪里去。

还有本周重仓的药明康德也崩了个大的：

关于药明，我认为就是市场下跌了，什么鬼故事都讲得出来。比如生物安全法案要反转，药明康德又要被制裁；中国禁止高科技生物技术出口…… 现在的量化程序老牛逼了，连新闻都能够成为交易信号的一部分，但是他妈的交易程序对新闻的内容真假不分、多空不分， 我估计看到「禁令」、「禁止」两个字就直接开始砸了。

本周操作反思

我认为自己本周 A 股的操作没有什么大的问题。首先是没有频繁交易，都在耐心等关键的板块走出来。
瑕疵是做 T 太着急，周四在 154 买入了药明，然后周五早上高开于 156 卖出了，但是没有耐心等到尾盘再买回来。
而且我至少忍住了去抄底创业板。

但是我觉得，其实最好的做法应该是在「看不清」的时候降低到两成仓，甚至空仓。 因为就 A 股而言，没有个股可以在大盘泥沙俱下的时候保持上涨，只能说能够挺住跌的少就不错了，最好的操作应该是在 MRNA 出利好那一天，直接清仓药明康德，谁来炒作，直接全部送给他就好了。

而且我觉得做 T 最高胜率的方法是「高开卖，尾盘买」，以及「新高卖，回调买」。 A 股接近零和博弈，每个人都想着抢跑，如果想要做 T，就要比最精明的那批人更精明。

本周美股的教训太深刻了。因为美股的定价非常高效，只要有利多利空的消息出来，市场几乎都是第一步快速放大涨跌幅。
比如微软的财报和谷歌的财报出来以后，前者暴涨后者暴跌，谷歌到现在还没缓过来，而微软已经新高了。

因此小资金在美股的策略最好是在看到利多以后，股价快速上涨，考虑止盈一波甚至清仓，因为快速的上涨意味着：

1. 盈利预期被快速的兑现
2. 筹码的拥挤，各种阿猫阿狗、币圈赌狗都进来了，多空双方都会进场

而看到暂时无法证伪的利空消息，慢慢进场获取筹码。

本周我也观察到美股和 A 股类似的地方：

1. 看不清的时候，建议清仓。
2. 拥挤的时候，建议清仓

什么是「看不清」，什么是「拥挤」呢？

看不清指的是利空和利好难以判断未来的走势，比如大家都知道 AI 的 ROI 非常好，比如亚马逊的 aws 业务，谷歌的云业务， 但是发展 AI 业务需要大量的融资，会导致 CAPEX 很高挤占 OCF，导致 FCF 不足。

MAG7 这样融资扩建，会让市场上的活钱变多，推高通胀，在这种情况下，特朗普还去搞伊朗，伊朗又封锁海峡，油价涨，再次推高通胀。 好了，现在 通胀传导到了 CPI，消费者要买单了。 为了抑制 通胀，美联储要加息，又导致巨头的融资成本变高。

要是消费者因为物价太贵没法消费，给哪个巨头的营收搞出问题来，巨头还在放债，搞不好大家都得死。

像这种「看不清」的情况就是投资中的奥数题，属于是最难的部分。 应对的策略就是：看不清，就不要碰，不是自己的钱不要赚；如果说你要碰，那么仓位要非常小，而且要有信得过的人在跟踪数据才行。

再聊聊A股和美股中的拥挤现象。

我经历过一次美股的拥挤和两次 A 股的拥挤。

美股最近的一次拥挤，就是在国庆节期间，在这种「看不清」的宏观下，半导体板块带领纳指创新高。

A股的第一次拥挤是今年（也就是 2026 年）初黄金价格上涨带动了一票黄金股上涨，比如紫金矿业、赤峰黄金；第二次是今年中旬公募基金抱团科创。

美股和A股的拥挤都有一个共同特点，就是除了一个拥挤的板块，其他板块都是跌的。
比如年初黄金股拥挤，除了黄金股以外，其他板块被虹吸得很惨，中旬的科创也是如此。

而且，这个时候的社交媒体和炒股圈子也会有流传的黑话和段子： 像紫金矿业涨的时候，炒什么「HALO 资产」； 存储涨的时候，就是韩国女孩最好的夏天。

所以如果市场上有人觉得靠炒股就可以实现财富自由，请务必告诉我，我会考虑一键清仓。

还有一个指标，就是场内纳指的溢价率，一般场内纳指溢价率新高，美股的纳指也得要回调了。

后续行情看法

我觉得上证指数还得跌，科创也得跌，如果上证指数一周跌个 2% 的话，大概再 4 周，也就再一个月见底吧。
至于美国，完全取决于特朗普，部分取决于 10 月 28 日左右 GOOGL、MSFT、AMZN 接下来的财报。
取决于美国的那个疯子是因为 11 月 3 日美国中期大选，没人知道他要不要在中期选举前再打击伊朗。

想起来之前在上海实习，一个同事说选特朗普上去的都是极端分子，没受过教育的那种……

本周可以说是大起大落，突然想起自己曾经持有过 310 的 CLS，后来 330 左右都清仓了，
再后来我看着它涨到了 380，感慨了一句卖飞，现在 CLS 价格是 303，跌了 22% 吧。

所以说美股其实并不比 A 股好做，波动巨大，杠杆还多，想要跑赢指数，操作上要非常猥琐，要跑得快。

最后，本周已经结束了，再怎么伤心也无济于事，熊市多复盘，看看自己做的不好的操作， 让一个散户欣喜若狂的时候，大概率要卖，而让一个散户非常伤心的时候，大概率是要买回来了。

教训

1. 美股板块新高，要非常小心，尤其是在美股这种兑现利好非常快的地方，盈利预期压缩叠加板块拥挤，应该卖掉
2. 看不清的行情要控制仓位，不能超过半仓
3. 看不清的行情，新高要减仓，A 股新高要减仓，大概率后面还能接回来
4. 拥挤的一大特点是除了他涨，其他都跌，出现了虹吸和抱团
5. 拥挤的还有一大特点是在相对高位，任何小道利空消息、财报上的瑕疵，都会导致下跌
6. 不论是美股还是A股，拥挤的情况一旦出现，需要立刻清仓
7. A股谁来炒作，全部送给他

后续计划

至于后面的行情，我认为应该是要慢慢买回来了，但是不要买太多，左侧悠着点。 大厂的 CAPEX 很多都承诺到了 2028 年，所以半导体的上游未来两年内不会有太大的问题，前提是这些 CSP 别挂掉，他们是整个 AI 支出的甲方。
从确定性来看，台积电、美光、英伟达、博通这类属于芯片供应商，确定性大于 ORCL、NBIS、CRWV 这类带上负债的，标准就是谁的 FCF 好看，谁就更加确定。

A股完全跟着美国走，我们应该关注的是最强的股票在本轮下跌中的表现，找到反转出现的那个点，再动手。 如果指数止跌，那么强势的股票应该会先领涨；如果指数指数继续下跌，那么强势的股票应该慢慢横盘。 医药的领头就看药明康德，科技的领头就是新易盛、中际旭创，但是科技还需要看美国那边止跌了才行。

顺便分享两篇我关注的大 V 雪中滚雪球的文章，现在他也在逐步的买入：

1. 加仓TSM
2. 加仓点位分享

所以下周的计划就是：

A 股科技看美股脸色，上方套牢盘巨大，所以只需要盯住药就好了。
在指数或者强势股没有止跌之前，不动，耐心等药和科技的反转，只需要盯住最强的股就够了。

美股继续下跌加仓，到低估值就买，但是控制仓位，依据支撑来设置买入的节点。

最后，投资有风险，本轮抄底的资金预估 1 年内都不会挪作他用。