rfhits 的博客

2026-11-08-市场周报

分类：Investing

2026-11-02 A 股

  • 创业板指：+1.87%
  • 上证指数：+1.08%
  • 药明康德：-2.37%
  • 紫金矿业：-2.75%
  • 中际旭创：-0.54%

虽然市场普涨，但是行情没啥意思，想买的股票还没到击球区。没有任何交易。

交易计划

中国海洋石油上周末出财报了，计提一笔 72 亿元的减值，我没仔细看财报，但是股价已经说明了一切。

简单来说：中国海油的不确定性上升了。

减值我认为不是问题，但是有些东西是不能忍受的，比如财报披露的细节，或许未来会好，但是我为什么要赌未来可能会好，而不去直接找一个未来一定很好的呢？

说完这5个风险，我想大家应该已经明白“为啥中海油的三季报不及预期”了吧。其中产量增速不及预期和人民币贬值主要影响了收入增速，桶均主要成本和资产减值主要影响了利润增速，披露信息的粒度变粗则影响了我们分析财报的准确性。

中海油2026年三季报 - 集中暴露了一波风险

2026-11-02 美股

继 INTC 后，MRVL 和 LITE 陷入死亡螺旋

  • MRVL： -12.72%
  • QQQ：-1.36%
  • VOO： -0.50%
  • HDV: -0.16%

屋漏偏逢连夜雨，最近感觉被美股追着杀，先是 Intel -30%，然后 MRVL 要收购 LITE，三天又跌了30%。 加上之前的 NBIS，我在三个股票上吃满了 30% 的跌幅，如果 LITE 没清仓，还得接着亏……

今天将 Intel 换一半到 AMD，又被杀 7%…

BTW，美股也有一天杀一只白马祭旗的传统吗？

经验与教训

炒股多年从未经历过这种事情，手里的持仓竟然能有三个票吃到 30% 的跌幅！可见分散配置的重要性。

MRVL 说收购 LITE，一股 LITE 相当于 4.5 股 MRVL。 MRVL 股东权益被稀释，立刻下跌，MRVL 股价下跌，LITE 相当于 4.5 股 MRVL，于是跟着一起跌，然后两边陷入左脚踩右脚死亡螺旋。

我们其实是没法预测市场怎么变化的，要是在牛市，LITE 和 MRVL 这两个消息出来我认为影响会比现在小很多。

操作计划

会继续买入 MRVL 和 LITE，如果 Marvell 收购成功，股权稀释的同时也会获得 Lumentum 的市值，长期看是利好，更别说收购还不一定会被通过。
参考：关于Marvell收购Lumentum的初步看法by雪中滚雪球@substack

MU 快要下跌到 800 美元以下了，TSM 已经到了 400 美元以下，再跌会按照计划加仓，会把 NBIS、INTC 和 RKLB 换到这些公司。

2026-11-03 A 股

国家队强力出手，暂停 IPO

  • 创业板指：-2.73%
  • 上证指数：-0.82%
  • 药明康德：-2.43%

今天的市场参考：打疯了，枪管都打红了 by 猫笔刀@微信公众号

经验和教训

其实我最纠结自己为什么无法做到在药明康德下跌到 140 多的时候没有及时减仓。
首先我不减仓的原因是，我觉得药明康德很便宜，药明我认为 140 多，也就是大约 12x fwd PE 的情况下，我可以再承受 20% 的回撤。
虽然我拿的住药明康德，但是我感觉有做 T 的机会没抓到，就会比较心疼。

如果我想要减仓，唯一的原因就是：大盘不好，药明技术面很差。 那我要如何预先识别出这种信号呢，现在看来的方法就是识别支撑位，如果技术面很差以及大盘熊市的话，破了支撑就要减仓，站稳支撑再加回来。

所以：公募重仓 + 熊市 + 技术面差 = 卖出

2026-11-03 美股

今日操作

NBIS、INTC 换成 MU、MRVL 和 LITE。

2026-11-04 A 股

大奇迹日，药明康德涨停

  • 创业板指：+6.40%
  • 上证指数：+2.16%
  • 药明康德：+10%
  • 凯莱英: +10%
  • 中际旭创：+11.07%
  • 紫金矿业：+6.56%

经验

我们要注意的两个问题是：

  1. 这次见底之前，有什么信号吗？
  2. 如果真的见底了，应该做什么方向？

我的观察是，前一天出政策啥的。比如不让 IPO 了，让企业回购，然后美股那边大概是大选还没有结束，但是快要出结果了，不确定性都下降了，就涨。

这是我的解释，可以看到见底是有信号的，没人可以预判底部在哪里，但是可以判断底部是不是越来越近了，这次可以观察到的信号：

  1. 政策底部：暂停 IPO，支持企业回购
  2. 国家队大量买入，从白天买到下午，一副这里就不能跌下去的样子

可以说，随时都可能反弹，只需要一个重大的事情来决定了方向。

最重要的是，看今天涨停的股票，因为强势股在大盘反转的时候会涨停，CXO 一哥今天直接涨停。

今日之鉴

看到谢潜渊的公众号文章：见底了

2026-11-06-药明康德-日k

药明康德虽然在不断下跌，但是 10 月 16 日、22 日、27 日以及 11 月 2 日下跌的幅度在逐渐的收窄，
并且跌幅从一开始的 6% 通过 3 周左右的时间，跌幅收敛到了 2%，MACD 线也在 11 月 3 日出现了转折。

而凯莱英比药明康德止跌的时间更早。

交易计划

对比了几家创新药 ETF 的持仓，

  • 港股通创新药医疗ETF富国(SZ:159506)：持股明细
    前五持仓：百济、信达生物、石药集团、康方、金瑞斯
  • 港股创新药ETF银华(SZ:159567)：持股明细
    前五持仓：康方、百济、石药、中国生物制药、信达
  • 港股创新药ETF广发(SH:513120)：持股明细
    前五持仓：药明生物、百济、信达、药明康德、石药集团

最重要的区别是，513120 有 CXO，如果全是 biotech 就和赌博无异了。
以前不懂事，持有前两者，后续会切换到后者，并且开始定投。

2026-11-04 美股

民主党横扫了费城半导体

  • GLD: +3.68%
  • QQQ: +0.97%
  • VOO: +1.62%
  • AMZN: +6.12%
  • NVDA: -3.17%
  • SOXX: -3.14%

Amazon 是最亮的仔，但是半导体还是半死不活。AMD 炸裂的财报也救不回来。

民主党拿下了众议院和参议院，其实涨的最好的是医疗、光伏这些板块，黄金跳空上涨。

市场在交易「Blue Wave」，就是民主党会反对数据中心的建设，然后半导体板块继续回调。

今日之鉴

我觉得确实是一个观察半导体会怎么走的非常好的样本。
到底是周期行业明日黄花，还是极致情绪下的错杀。

今日交易

加仓了 QQQ 和 AMD。

经验与教训

美股现在的波动越来越大，拥挤的板块基本上不见血买入都会承受极大的波动。
而且就算见血了，也不知道这里到底是不是底部。要是明天再来一个新闻说什么 OpenAI 不及预期，估计又要爆炸。

而且我忽视了短期重大事件对市场的影响，虽然长远来看都是波动，但是短期来看真的很刺激。

交易计划

会继续加仓 MU、TSM 和 AMD。

2026-11-05 A 股

  • 上证指数：+0.10%
  • 创业板指：+0.87%
  • 中际旭创：-7.51%
  • 药明康德：+3.80%
  • 紫金矿业：+0.79%
  • 半导体设备：+9.15%

我觉得是盘面非常无聊的一天。CXO 的筹码比算力板块好得多，而且美国那边算力还跌出屎来，现在买算力相当于逆风局。

我要买 A 股的算力链条，为什么不买美股的呢？

今日交易

清仓了中国石油和能源化工 ETF，浮盈很多，奈何买入很少。

2026-11-05 美股

莫名其妙的暴跌

完全不知道为什么暴跌那么多，就算说民主党阻挠数据中心建设，也不至于都停了吧，而且还是中文互联网流传的旧新闻。

我怀疑就是踩踏了，中国人剁出来了，美国人跟着剁。

经验与教训

LITE 和 MRVL 买入的太着急。所谓「君子不立危墙之下」，原来说的是这个道理。

我见过 Google 和 Oracle 财报出来暴跌或者暴涨，然后过几天再暴力反转。 但是我第一次见到并购的消息，它和财报不一样，会锁定并购双方的价格，导致同涨同跌。

我们都知道如果被错杀了是非常便宜的，而且我认为大概率被错杀了，因为 AI 的发展还是需要这些的。

这就涉及到一个问题：什么时候对抗市场的主流叙事，什么时候去顺应市场的主流叙事。 我们很难判断市场的主流叙事会持续多久、什么时候反转，尤其是非常拥挤的地方，判断的难度会显著上升。 你不知道这里有多少人上了杠杆，要爆仓到什么时候，所有的支撑位在拥挤面前都像纸糊的一样。

所以最优的做法应该是直接清仓 MRVL 和 LITE，而不是认为太便宜了我要买。 就算要抄底，也要评估这里的拥挤程度，然后抄底的资金要小，甚至有必要的话，设置好止损。

此外，今天发现一个标的叫做 VIXY，感觉会更加灵敏，比如这次 10 月初纳指的暴跌，从 VIXY 的走势上或许可以预测。
至少在 VIXY 开始走出上升趋势的时候，不要加仓而是应该减仓。

今日操作

卖出 NBIS 和 RKLB，换到 TSM 和 MU、NVDA。

2026-11-06 A 股

光又被美股带下去了

  • 上证指数: -1.10%
  • 创业板指: -3.96%
  • 红利低波: +1.05%
  • 药明康德: -4.83%
  • 凯莱英: -3.98%
  • 康龙化成: -8.18%
  • 科伦药业: -0.33%
  • 中际旭创: -9.19%
  • 新易盛: -7.28%
  • 紫金矿业: -4.07%

创业板被昨天的美股带下去了，医药的调整显著小于科技。

我觉得今天盘面很无聊，就是震荡，科技还是不用看了。中际旭创两天接近 15% 的跌幅，啧啧。

我听说有些私募今天不让净卖出了，所以我认为大 A 真的到底了。

交易计划

药明康德开始做 T，我认为这里会是一个复杂的底部，大盘估计不太可能新低了，计划是如果涨了就卖，跌破了 140 就买入。

2026-11-06 美股

半导体反弹，但是不够强

  • 纳斯达克: 1.09%
  • 标普500: 0.31%
  • 短期期货波动ETF-ProShares: -0.90%
  • 核心高股息ETF-iShares: -0.69%
  • Rocket Lab: +15.39%
  • Coherent Corp.: +13.58%
  • AMD: +11.04%
  • 台积电: +6.33%
  • 迈威尔科技: +5.73%
  • Lumentum: +5.67%
  • 高通: +5.52%
  • 美光科技: +5.12%
  • 英伟达: +2.78%
  • 谷歌-C: +0.78%
  • 博通: +0.74%
  • 亚马逊: -0.35%

谢潜渊认为现在没得看，而且也不应该抄底，因为在整个局势没有明朗以前，不值得去加仓。 什么叫做局势明朗，就是民主党需要表态要不要数据中心建设。

猜测未来

这一轮是 margin call 触发的链条，我猜测是这样的：

  1. 对于美国人，民主党上台应该被 price in 了
  2. 数据中心建设被暂停压根没人考虑过，否则之前 Google 财报在跌啥呢？不就是担心数据中心开支吗？怎么那个时候没说：
    「没关系，民主党上台，这个数据中心会被暂停的，放心吧，你再多的 CAPEX 也会喊停的」
  3. 但是中国人不知道，最近流传的小作文就是，民主党要暂停数据中心建设，然后中国人就开始砸盘 这小作文还是 9 月份报道的中文新闻
  4. 中国人砸盘叠加之前半导体板块尸横遍野，触发 margin call，大家一起爆仓
  5. 实际上屁事没有，最后大家还是要买回来，无非是拥挤了，一个超出所有人预料的小作文干碎了大家

经验与教训

一个板块的见顶到触底可以观察到：

  1. 从顶点开始回撤，有人说别慌
  2. 继续下跌。风声鹤唳，各种消息出来都是利空，任何好消息都带不动上涨。 有人开始抄底，但是直接被埋，下跌非常流畅
  3. 跌幅收窄，横盘。好像暂时停住了，但是还是不确定是否反转 又有一堆人抄底进来，而且可能还是带着杠杆的
  4. 止跌的必要条件：
    1. 估值绝对便宜
    2. 杠杆被杀干净了
    3. 开始出现明朗的新闻或者政策
  5. 止跌的特点：
    1. 好消息带动上涨
    2. 坏消息反而不砸盘
    3. 强势股涨得比大盘还多

现在我猜测在 3。

这次抄底，我认为我属于被埋了的那一批。跌幅远超想象，因为周期股定价是非常恐怖的，比如 MU 从 6 PE 到 4 PE，会跌去 30%！
悲观情况下 MU 跌到 3x PE 我认为都有可能。